一個1兆2000億元的投資陷阱

這篇文章是喬揚2008.5.2寫的，重新置頂。對照現在的次貸、Lehman, AIG風暴，只能說…不幸料中。唉唉~
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最近連動債慘賠的事件接二連三，民眾開始怪罪銀行未盡告知義務，未做出合適建議。是的，銀行端絕對有錯，對於手續費收入至上的銀行而言，把商品推銷出去，才是重點所在。投資人是否承擔無法負擔的風險，反而成了其次。

但投資人也難辭其咎，低利率時代下，又要求低風險，又要求高報酬。銀行端為了迎合客戶，便用言語及複雜的商品組合來包裝，端出了一道道投資人一知半解（很可能銷售人員也一知半解）的商品，畫出大餅、迴避風險來銷售。

如果投資人沒有建立正確的投資觀念，這樣的事情只會層出不窮，或是換個型態再重複一次而已。



理財‧謊言‧大黑幕 一個１兆2000億元的投資陷阱
‧今週刊 2008/04/30 【文／劉俞青】
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過去三年，台灣銀行業賣出1兆2000億元連動債、5000億元投資型保單……至少2兆元以上的金融商品，從銀行理專手中賣出最近爆發連動債投資人鉅額虧損，受害人愈滾愈多投資人對銀行的信任，正迅速崩解中如今，一場由小蝦米發起的風暴，已經隱隱吹起……
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週六下午的立法院，按理說應該人煙稀少，但四月二十六日這一天，卻很不一樣。

金管會連動債爭議大調查 中信銀居首

台北市中山南路上的立法院大門，儘是扶老攜幼的平民百姓陸續走進來，與平常西裝筆挺的立委諸公們大不相同，其中有八十歲的退休老伯伯，也有兒子媳婦一起攙扶年邁的爸媽一起踏進來的。他們多數都是第一次走進國會殿堂，因為這一天，立法院的紅樓三○二室，正在舉辦連動債自救會的第三次協調會。

曹李綢女士，六十二歲，小學二年級學歷，識字不多，她說，她連讀報都有困難。靠在立法院的走廊上，她指著所買的連動債契約書上分行經理蓋章的地方，情緒略顯激動地說：「這就是阮理專的名字！」旁邊的人輕聲提醒她，指錯了，旁邊那個章才是，她看了一下，才略帶羞赧地說：「真歹勢，我真正看無。」

二千萬元是她攢了一輩子的退休金，她言詞激動地說：「我就這些錢，你可以去查，沒有第二個戶頭了」；去年三月，中國信託城東分行的黃姓理專，主動打電話建議他買「ＵＢＳ（瑞士銀行）一年台幣連接亞洲REITs（不動產投資信託基金）」，「伊講利息高達八％，我攏聽伊用講的啦，咱兜無識字，想說伊講不會錯，就把印章拿給他蓋啦！」怎知今年三月到期時，淨值只剩五成多一點，賠掉近一千萬元，「那是我的退休老本，我才六十二歲，以後要怎麼辦？最近我心裡鬱卒啦！」

曹媽媽個頭嬌小，與大多數的媽媽一樣，面對鏡頭總有一絲害羞，如果不是萬不得已，真的不敢站出來說話。但一提起自己的退休金一下子少了一大半，眼眶一紅，努力忍住才沒讓眼淚掉下來。

曹李綢的故事絕對不僅只是個案。

根據金管會高層透露，金管會日前才針對所有財富管理銀行做連動債的爭議調查。根據所有銀行主動提供的資料，從去年七月一日到今年三月底止，一共有六八九件的連動債爭議案件。

其中，已處理完的共有五四○件，而未處理完的一四九件當中，前三名銀行分別是中國信託、華泰銀行、華南銀行。而居首的中國信託未處理完案件共有三十二件，佔二一．四八％。

這個數字，是金管會首次針對連動債單一金融商品所做的爭議調查，但顯然與實際狀況還有不小距離。

誤以為是高利定存 自認受騙

根據中國信託財富管理部副總經理隋榮欣坦承，單是近期被高度討論的「石來運轉２連動債」，前來協商處理的個案就高達二千件，不過中信銀都已經逐步處理完畢。從另一個角度看，只計算於四月二十六日現身在連動債自救會上的個案，至少就有二百件。

這些人來自台灣不同角落。從高雄專程搭高鐵北上、來到立院的任先生，把父母的退休金全買了「誤以為是定存」的連動債，他說：「我的承辦人蓋的不是理專的章，他很可能根本沒有期貨執照，不能賣連動債，但這些現在銀行都不願承認。」

每個人的背後，都是不同的故事，但與銀行交涉的過程幾乎如出一轍。買賣當下對理專高度信任，偏偏商品資訊嚴重落差，如今又面對口說無憑的氣憤與心急。類似的劇本在不同人身上上演，大家都有說不出的委屈。

而除了這些人之外，還有更多人沒有站出來，一位知名大學商學院教授說：「要是讓人家知道我也是連動債的受騙者，我大概會被笑死，可能連飯碗都沒了。」

這些人，他們自稱是理專的「受騙者」、「受害人」，因一連串設計、引導式的銷售行為，「無法」看清商品全貌。

「信任」本來應該是銀行業的根本，中華民國財金智慧協會執行長周杏娟說，「信任是銀行最厚實的牆，卻也最脆弱，再大的銀行，都禁不起幾次衝撞。」要讓這道牆不倒、不搖晃，銀行一定要堅持「賺少一點」，只有這樣，才能「賺久一點」。

吸金大黑洞 一天賣出二十億元

繼雙卡風暴之後，這幾年，台灣銀行業幾乎把主要資源都投入財富管理。賣力衝刺的結果，銀行傳授各種銷售技巧給第一線的理專，衝出了漂亮傲人的業績，卻也衝出不少問題。

根據金管會與財團法人保發中心資料，這幾年台灣一共賣出一兆二千億元的連動債（含保險業二千六百億元）、至少五千億元以上的投資型保單，共同基金每年從銀行端售出的更是高達八千億元。

這些總合至少二兆元的金融商品，在近三年快速從理專、保險業務員手上，賣給投資人、保戶，平均以每天二十億元的速度賣出。而理專的銷售過程，就關在每個銀行大廳角落、用隔板隔起約一坪大的小房間裡進行，三年下來，無數個銷售糾紛都在這個小房間上演，慢慢累積，變成財富管理的大黑洞。

黑洞裡，到底理專怎麼說？投資人怎麼買？買後如果反悔、有錯，該向誰申訴？受什麼法令規範？似乎都莫衷一是，一直到最近連動債不斷傳出巨額虧損情事，才像核彈一樣，一下子爆發開來。

澳幣連動債 下一個地雷引爆？

最慘的是富邦銀行有一檔「麻雀變鳳凰」，近期淨值只剩一○．八％（註：亦即一百萬元剩十萬八千元）；而中國信託一檔「盧森堡３年台幣石來運轉２連動債」淨值也只剩一九．八一％。投資人這時才驚醒，開始在家裡翻箱倒櫃找保單、翻契約，當初在貌美理專舌粲蓮花殷殷引導下，糊裡糊塗簽下的名，究竟買了什麼？如今到底是賺是賠？

以今年以來最熱賣的「澳幣連動債」為例，銀行、保險公司幾乎賣翻天，理專說，不只百分之百保本，還附帶六．五％高配息，真是千載難逢的好商品，很多理專還說：「我們額度很有限，好顧客先通知，後面還有很多人排隊哩！」

天底下有這麼好康的事嗎？聯傑財務顧問執行長蘇英孝說，澳幣幣值近期一直創歷史新高，二年來已經悄悄漲了二五％，理專有沒有告訴投資人這一點？等到連動債到期時，澳幣幣值下跌的機率很高，「這一點，幾乎已經是不太需要爭辯的事實。」如果澳幣回到起漲點，每年利率六．五％夠不夠拿來賠？「答案已經很清楚」，蘇英孝說，澳幣連動債恐怕就是下一個出事的引爆點...