投資要賺取豐厚的報酬，一靠內線，二靠槓桿，三靠時間。一般人跟一、二無緣，只能靠時間，但是，在許多的市場裡，在谷頂投入，大跌了還堅持不放手，一昧的以「長線投資」來說服自己，其實只是在麻醉自己罷了。會不會解套？通常會，但是那一天可能得等上很久很久…
以JF日本小型企業基金的績效來看，在1999年創下了603.66%的優異報酬，應該沒有多少人能抵擋住誘惑。但是，在之後的2000年到2005年， 其報酬率分別是-74.78、-19.36、-20.22、59.00、9.46、67.68。這意味者，如果在2000初禁不起誘惑而進場，經過三年， 本金僅剩原來的16%，報酬率-84%。即便再過三年，等到了近年來日本難得的多頭走勢，這筆投資依然沒有回本，報酬率是-47.4%。
如果以定時定額的方式進場，2000年至2002年三年間的報酬率是-39.75%，2000年至2005年六年間的報酬是66.77%，年平均報酬率11%。同樣的時點，一個是單筆買進，一個是定時定額，兩者有著截然不同的結果。
我們先來對定時定額做點瞭解。定時定額是在每個月的固定日期，投資固定金額於共同基金。由於扣款金額固定，所以在基金淨值上漲時買進較少單位數，下跌時買 進較多單位數；又由於扣款時間固定，不必費心選擇進場時點；再者，在持續扣款之下，能避免在高檔一次買進的風險。在上例中，由於這六年來，日本股市呈現一 個先下後上的走勢，正好能發揮定時定額的優點，在低點大量買進，待上漲時，就能獲得不錯的報酬。
不過，定時定額也不是全然沒有缺點的。如果定時定額遇到了一個和前述相反的狀況，基金淨值呈現先上後下的倒V型走勢，中途雖然有過正報酬，但到頭來將會是 一場空，得等到另一個多頭再起時才能有所獲利。而這一等，可能又得要花上好些年。此外，扣款次數越多，新的扣款對於成本的影響將會逐次減少。
（二）定時定額要懂得賣出
因此，如果投資人以定時定額的方式來操作，一定要懂得賣出，獲利要實現才算是真的獲利。在賺取合理的年報酬率之後，就應該將手上的單位賣出。但對於投資人 而言，在漲時賣出可能不是件容易的事，人的貪念是難以控制的，像近年來的新興市場基金，在今年五月中之前，一路不回頭的漲勢，讓人很難下手賣出。但我們不 妨回歸一句股市俗語：「漲時賣出，永遠不輸」。如果漲勢已經達到最初設定的滿足點了，那就足夠了。總強過十二點的鍾聲響起，公主變成灰姑娘來的好。
喬揚的一個朋友，就是循這樣的理念操作。她持續扣款某台股基金多年，因為扣款次數多，基金公司給予她免手續費申購的優惠。平時，她不大會關切基金現況，只 有在她需要用錢時才會去留意一下。只要有賺到她覺得滿意的報酬，她就賣出部份持股，換成現金花用。而且，她不間斷扣款，為了下次的賣出做準備。很簡單的做 法，但是她的操作績效卻相當良好。
（三）定時定額不是萬靈丹
那麼，究竟定時定額應該選擇什麼樣的市場較為適合？ 這同樣又是在吃得好與睡得好之間的抉擇。單一產業性或新興國家基金，無疑是追求高報酬投資人的首選，但高報酬伴隨著高風險，即便以定時定額分散投入時點， 仍然有相當的風險。以富達新興市場基金為例，如果一個投資人在其相對高點的1994年初以定時定額投入，不間斷投資至2006年5月，共十三年四個月，其 定時定額報酬率繪圖及說明如下：
1994年1月至1998年9月的報酬率是-45%，年均報酬約-8.2%；如果持續扣款下去，到了另一個相對高點2000年3月，此時報酬率18%，年 均報酬約2.25%；如果持續扣款，在2001年10月，又逢一低點，此時報酬率-39%。接著，直至2003年11月才又再度出現正報酬率，最後，拜近 兩年新興市場狂熱之賜，至2006年5月的報酬率達127%。年算數平均年報酬率9.52%，幾何平均年報酬率6.35%。
因此，我們可以瞭解，定時定額這個方法雖然有優點，但絕非投資人的萬靈丹。如同前述新興市場基金的例子，在一個市場高點進入，同樣會歷經長時間賠錢的苦 痛。以定時定額的方式進入，只是風險相較單筆進場來的小，但絕非穩賺不賠。投資人不要過度聽信基金業者的廣告，畢竟，廣告上所看到的必定是最美麗的範本， 唯有多看多聽多問，才不會瘦了自己，肥了基金業者。
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